在監(jiān)管層持續(xù)推動下，A股市場正經(jīng)歷一場前所未有的"回購革命"。據(jù)證券時報·數(shù)據(jù)寶最新統(tǒng)計，2025年以來上市公司已累計投入889.93億元用于股份回購，其中7月單月回購金額達(dá)140.12億元，環(huán)比增長12.06%，連續(xù)四個月突破百億關(guān)口。這場由政策驅(qū)動、企業(yè)響應(yīng)的資本盛宴，正在重塑中國資本市場的價值發(fā)現(xiàn)機(jī)制。
以130億元回購計劃領(lǐng)跑全市場，其年內(nèi)已累計斥資24.83億元實(shí)施回購，其中9.73億元用于注銷股本，15.1億元投向股權(quán)激勵。這家家電巨頭通過"注銷+激勵"的組合拳，向市場傳遞出對長期價值的堅定信心。數(shù)據(jù)顯示，7月共有27家公司回購金額超億元，、、等藍(lán)籌股均投入超5億元真金白銀。
行業(yè)分布呈現(xiàn)鮮明特征：家用電器、基礎(chǔ)化工、電子、醫(yī)藥生物四大行業(yè)成為回購主力軍，合計貢獻(xiàn)超40億元。值得注意的是，家用電器行業(yè)指數(shù)7月僅上漲2.33%，在31個申萬一級行業(yè)中排名倒數(shù)第六，但行業(yè)回購金額卻高居榜首。這種"指數(shù)低迷、回購踴躍"的背離現(xiàn)象，折射出產(chǎn)業(yè)資本對行業(yè)長期競爭力的深度認(rèn)同。
政策創(chuàng)新成為本輪回購潮的核心驅(qū)動力。自去年10月央行聯(lián)合金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會推出股票回購增持再貸款政策以來，上市公司已累計獲得919.17億元專項(xiàng)貸款額度，其中595.05億元專項(xiàng)用于股份回購。成為最大受益者，其提供的回購貸款額度從24億元增至25億元，貸款期限延長至三年。截至6月30日，這家生豬養(yǎng)殖龍頭已累計回購21.1億元，占總股本0.96%。
民營企業(yè)展現(xiàn)出驚人活力，在獲得專項(xiàng)貸款的323家公司中占比達(dá)73.68%，獲得貸款金額379.83億元。這種政策傾斜與市場響應(yīng)的良性互動，凸顯監(jiān)管層對民營經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略支持。從地域分布看，廣東、江蘇、浙江三省上市公司獲得貸款金額占比超60%，與區(qū)域經(jīng)濟(jì)活力形成高度共振。
回購潮背后是上市公司對估值修復(fù)的強(qiáng)烈訴求。在553家發(fā)布回購預(yù)案的公司中，32家最新市盈率處于年內(nèi)30%分位數(shù)以下，美的集團(tuán)（13.03倍）、（21.57倍）等龍頭更是創(chuàng)下年內(nèi)估值新低。英大證券研究發(fā)現(xiàn)，股份回購方案推出后，上市公司股價在6個月內(nèi)平均上漲12.7%，顯著跑贏大盤。
業(yè)績支撐為估值修復(fù)提供堅實(shí)基礎(chǔ)。在發(fā)布10-20億元回購計劃的同時，預(yù)告上半年凈利潤同比增長63.39%-78.52%，其內(nèi)蒙古烯烴項(xiàng)目投產(chǎn)帶來的產(chǎn)銷量提升成為關(guān)鍵增長極。類似案例不在少數(shù)：、、思源電氣等7家低估值公司均預(yù)告業(yè)績正增長，形成"低估值+高成長"的黃金組合。
監(jiān)管層的政策組合拳正在產(chǎn)生乘數(shù)效應(yīng)。上交所近期修訂回購指引，將每日回購股份上限從50萬股提升至100萬股，并簡化注銷流程；深交所則推出"回購專用賬戶"電子化管理系統(tǒng)，將辦理時間從3個工作日壓縮至實(shí)時辦結(jié)。這些微觀改進(jìn)與宏觀政策形成共振，推動回購市場進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段。
市場人士指出，當(dāng)前A股整體股息率已達(dá)2.8%，超過10年期國債收益率，回購注銷帶來的每股收益提升效應(yīng)愈發(fā)顯著。據(jù)測算，若年內(nèi)889億元回購資金全部用于注銷，將提升滬深300指數(shù)整體EPS約1.2%。隨著更多上市公司將回購納入常態(tài)化市值管理工具箱，中國資本市場正加速向"價值投資"新時代邁進(jìn)。
在這場沒有硝煙的資本博弈中，889億元真金白銀不僅托起了市場信心，更在重塑資本市場的價值坐標(biāo)系。當(dāng)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本形成合力，當(dāng)政策創(chuàng)新與市場響應(yīng)同頻共振，A股市場正迎來價值發(fā)現(xiàn)與資源配置的深刻變革。
本文源自：金融界
作者：青楓
