近日，國泰君安的一份研報在股票投資圈中引發熱議。這份研報不僅多處引用詩詞，更是大膽拋出了“5000點不是夢”的觀點。這無疑是對近來市場走勢極度樂觀的表達。然而，業內多位資深人士對此觀點持謹慎態度。而島城券商人士則認為，5000點短期內恐怕只是傳說 。對于投資者來說 ，不管指數漲到多少點，關鍵要看是否能選對板塊和個股。

　　預測大勢，機構再現詩意研報

　　“5年來，一只大熊橫在通往牛市的路口，吞噬著眾生的財富，大家徒喚奈何，等待英雄的出現。這只大熊不是別的，就是過高的無風險利率。中央打虎歸來之后，出手打熊，手握改革利劍，破舊立新 ，降低無風險利率，提升風險偏好，將開啟一輪波瀾壯闊的大牛市，5000點不是夢 ！”— 這就是國泰君安首席宏觀分析師任澤平發布的最新宏觀研判《論對熊市的最后一戰》的文章摘要。此研報一出爐，立刻在市場上流傳開來，引起投資者熱議。

　　這份報告在用詞上頗為特別 ，文學氣息濃厚，觀點與詩句“交相輝映”，讓投資者瞠目結舌的不僅是他對大牛市“5000點不是夢”的判斷，通篇充斥夸張且帶有詩意的文字同樣讓人熱血沸騰。更奇葩的是，研報中引用現代京劇《智取威虎山》中的著名唱段作證：“穿林海，跨雪原，氣沖宵漢；抒豪情，寄壯志，面對群山……”

　　實際上，這份研報中的牛市邏輯主要是，改革提速的跡象已經越來越明朗，將有效降低無風險利率，提升風險偏好。未來一年很關鍵，新一輪改革發起了對熊市的最后一戰。作者任澤平還認為，并非只有經濟復蘇，股市才能走牛。如果經濟增速降到5%，無風險利率降低一半，股市可以走上5000點。股市走牛，核心看企業利潤，而企業利潤取決于破舊立新及無風險利率下沉。不過，他也表示，短期內國泰君安策略團隊還是維持2400 點的判斷。“5000點不是短期內可達到的，是復雜曲折的過程，需要改革成功才能換來。”任澤平說。

　　縱觀A股各機構研究報，詩詞并不少見，“莫讓浮云遮忘眼，風物長宜放眼量”是被券商研究員使用最多的一句。此外，“金麟豈是池中物，一遇風云便化龍”、“沉舟側畔千帆過 ，病樹前頭萬木春”、“行到水窮處，坐看云起時”……均被用做研報的標題。

　　業內多認為5000點或許只是夢

　　作為A股市場目前的“多方司令”，國泰君安曾因同安信證券之間的多空激辯以及在大盤低迷期堅定唱多而受到不少關注，其此前2400點的論斷也有望逐漸得到驗證。如今隨著市場出現恢復性上漲，任澤平以這樣一篇奇葩的研報喊出5000點的口號確實讓人驚嘆。不過 ，在業內人士的眼中，5000點究竟是不是夢還值得推敲。

　　比如，著名股評人水皮就表示“5000點或許只是一場夢”。他說：“現在的5000點和當年的5000點是不可比的，一是上市公司的規模差不多翻倍，二是上市公司的流通市值翻了不止3倍，三是同樣沖擊5000點需要的資金量能恐怕要成幾何級的增長，現在的市場尚看不到這種可能，盡管市盈率可能依然能保持在30倍左右。”

　　而全景網財經專欄作家慕容散則認為，5000點不是等來的，是買來的。“尤其是在A股市場里，必須是吃一塹才能長一智。所以，在期待牛市的同時定要保持清醒，掂量準自己的分量。要知道，再瘋的牛市也不可能天天都是大陽線，再強的大市中也會有差強人意的個股出現。倘若堅信牛市的號角已經吹響，不如捏穩了手里的籌碼，不躍上止盈線打死也不賣。”他認為。

　　此外，針對國泰君安5000點的論調，海通證券研究所高級策略分析師陳瑞明并不認同，陳瑞明認為，降低無風險利率并不代表股市就會走牛，因為企業最困難的時期還沒有到來。而中信證券首席策略分析師毛長青也稱，經濟不好的話，股市很難有大的表現，另外，目前房地產和傳統制造業對資金的渴求程度很高，A股看高5000點似乎缺乏依據。

　　一周凈流入2179億，創兩年半來紀錄

　　不管5000點到底是不是夢，目前來看，A股人氣的提升已是不爭的事實，新華社近來也是連續釋放積極信號助推股市。從8月31日至今，新華社已經連發了十幾篇文章聚焦中國股市。其中既有分析我國股市步入重要關口，中長期仍有諸多不利因素。也有現狀分析稱，市場人氣正在重新積聚，步入下半年后股指顯著抬升、整體趨暖。當然，更重要的是前景展望：近期A股走勢樂觀，要推動市場由內至外的改革 ，令股市成為中國經濟乃至整個改革的真實呈現和強大助力。

　　而數據方面，中國證券投資者保護基金統計顯示，8月最后一周A股證券賬戶凈轉入的資金規模達到2179億元，創下近兩年半以來單周凈轉入最大紀錄。而滬深交易所的公開信息則顯示，7月31日時，滬深兩市融資余額合計4400.26億元，而到前日收盤時，最新數據已顯示為5292.16億元。其中，8月份的融資余額較7月份環比增長達18.2%之多，與滬指一樣，也創出了15個月新高。這意味著在1個月左右時間里，融資買入的投資者就投入了891.9億元進入A股市場。

　　從A股市場新開賬戶指標看，今年8月份，滬深兩市共新開A股賬戶超過61萬個，創下5個月來的單月新高，記者走訪多個券商營業部發現，在去年券商非現場開戶政策出臺后，這段時間券商借勢千方百計發展增量客戶，甚至有券商在社區或廣場上設點宣傳，希望拉“中國大媽”開戶入場。

　　與此同時，有“國家隊”之稱的社保基金也在跑步入場。歷史數據顯示，2013年5月至2014年5月，社保基金曾連續13個月未在A 股市場開戶，但最近兩個月社保基金罕見地連續兩個月新開32個賬戶。

　　齊魯證券香港中路營業部投資顧問丁永升：

　　5000點沒有明確時間表

　　對于“5000點大牛市”觀點，丁永升認為分析師任澤平的“5000點”論斷確實很有看點，但他在研報中并沒有明確提出“5000點”的實現時間。“目前，大盤處于相對底部的位置，屬于震蕩向上，逐步提高的過程，5000點最終也不是沒有可能實現，但至于是半年、一年，還是四年、五年才能實現這一目標，該分析師卻并沒有給出明確的預期，該觀點的實際指導意義并不是特別大。”丁永升說。

　　在當前操作上，丁永升建議投資者持股需要有耐心，對于自己認準的股票要抱得住。不要一看股票不漲就心急，目前市場板塊熱點輪動，只要選擇的個股質地不錯，那就存在很大上漲的機會，今天不漲明天漲，關鍵是得有耐心。股票選擇上，建議投資者多關注符合國家大政策的板塊和個股，如高端制造板塊的機器人、核電、大飛機等概念都可以重點關注。

　　海通證券湛山一路營業部首席投資顧問孔力前：

　　別太關注指數，選對個股是關鍵

　　“目前大盤面臨的是中長期機遇，建議積極參與。不過市場情緒也不應過分樂觀，短期內大盤指數拉升到5000點，不太現實。而且，如果股票發行注冊制改革明年推出，那么很多估值高啟的個股都面臨調整，勢必將對大盤走勢造成影響。建議投資者不要過分關注指數。”孔力前說。

　　她認為，本輪中國經濟的結構性調整將持續較長時間，未來不會再次出現靠投資拉動的格局，因此期盼市場出現整體性行情并不現實。但她表示A股經歷數年的調整，已經出現轉折性的拐點。

　　“較長一段時間，過度樂觀和悲觀都不可取，指數核心波動區間為2100點～2500點。在這種情況下，結構性的機會豐富，而且從這兩年行情特征來看，好行業里面的好公司股價和大盤相關性明顯減弱，選股的超額收益愈發明顯。因此，較長一段時間內結構性牛市行情將持續，選行業、選主題、選個股仍是核心。”孔力前說。

　　紫馬基金青島分公司負責人李正光：

　　5000點不敢說，3000點可期

　　“1到2年內，5000點不可能達到。”李正光說：“以大盤目前的流通市值看，指數要漲一倍，至少還需要25萬億元至30萬億元的資金進場，而目前社會存量資金只有不到20萬億元，即使將所有資金都打入股市，也不支持上證指數漲到5000點。”

　　不過，李正光也表示，5000點短期內看不到，但漲到3000點是有可能的。他說：“目前房地產市場十幾萬億元的存量資金如果能夠釋放，進入資本市場，那么在資金充足的情況下，2500點、2800點、甚至3000點都是可以達到的。”

　　最后，李正光總結說：“A股市場的未來取決于兩點，一是我國經濟轉型是否成功，是否能出現房地產市場健康下行，整體經濟走勢與資本市場同時上行的情況。二是要看成交量，近期兩市單日成交量超過4000億元，此前的峰值是在2010年12月達到的近6000億元，若如此規模的成交量再現，那3000點就不遠了。”李正光說。記者 喬秀峰 林偉萍