節目嘉賓?
產品部董事?
首席投資顧問?
張明曉?
投資顧問資格證號：S1220612050004
5月收官，大多指數錄得紅五月，但月末這段時間走勢略顯低迷。尤其科創50指數。5月重要時間點如何界定，六月有哪些時間點？近段時間熱點較為散亂，并沒有形成較為明顯趨勢的板塊，如何看待？六月相對屬于真空期，有哪些值得關注行業機會？
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01
基本面因素
端午節期間消息面利好和利空參半，其中利好消息為：
（1）【美國貿易代表辦公室延長對中國301條款關稅的部分豁免】財聯社6月1日電，美國貿易代表辦公室宣布，延長對中國在技術轉讓、知識產權和創新方面的行為、政策及做法的301調查中的豁免期限。豁免期限原定于2025年5月31日到期，現已延長至2025年8月31日。（2025年06月01日；來自財聯社APP)
（2）海光信息（688041）通過向中科曙光（603019）全體A股換股股東發行A股股票的方式換股吸收合并中科曙光。其意義在于：此次合并是中科院體系內首個上市公司間吸收合并案例，符合證監會2025年5月發布的《上市公司重大資產重組管理辦法》修訂方向，旨在打造具有國際競爭力的科技領軍企業。海光信息（CPU/DCU芯片設計）與中科曙光（服務器/云計算/存儲）的整合，將形成從芯片到系統應用的完整技術閉環。利好自主創新的科技板塊。
負面的消息為：
香港恒生指數兩個交易日最大跌幅3.12%，其作為離岸中國市場風向標，其大幅跳水通常反映國際資本對中資資產風險偏好下降。兩日跌幅3.12%可能引發北向資金短期避險行為，加劇A股波動。
恒指短期調整將通過情緒傳導加劇A股波動，科技成長板塊承壓明顯，但銀行等高股息資產及政策支撐位將緩沖下行空間。
02
技術面特征
滬指實現紅五月，月K線收出實體反包陽線，期間滬指全月上漲68.46點，漲幅+2.09%，收在各條均線的上方。接下來總結一下5月的走勢，展望6月份的走勢預期，現用多周期分析理論進行綜合分析。
2·1、紅五月的整體表現
2025年5月，上證指數呈現震蕩上行態勢，全月上漲68.46點，漲幅2.09%，收于3347.49點。市場波動區間為3286.99-3417.31點，成交總額達8.92萬億元，日均成交額約3880億元，換手率16.55%。全月走勢呈現先揚后抑特征，月初一度突破3400點整數關口，但隨后受技術壓力與外部因素影響回落。
風格分化明顯：價值風格表現優于成長，科技板塊波動加劇，金融板塊與消費板塊成為主要支撐。?
2·2、滬綜指月K運行趨勢分析
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滬指月K線在2024年9月份以漲幅+17.39%的大陽線突破了各條均線，同時突破了構筑17年的對稱三角形的上軌壓力線，2024年10月收出高開大陰線后整體表現為橫盤震蕩。其中一個月陰K線后收兩個月的陽線，2025年4月以帶長下影的陰錘子線報收，回踩了中期下降壓力線的支撐，5月收實體反包陽線。
從2024年10月份以高開大陰線開始回落整理，已經在低位調整了8個月，5月-10月均線向上多頭排列對指數有強支撐，6月繼續收陽線的概率大！
2·3、滬綜指周K運行趨勢分析
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從形態看，2024年9月24日開始出現快速拉升，滬指突破了雙底頸線位、中期下降壓力線和250周均線。2024年10月第一周形成高開低走的大陰線后，股指持續調整了26周，并運行了abc結構，4月7日跳空大跌后形成帶長下影的假陽線，而后震蕩上行收6陽2陰，上周以小陽十字星線報收，收在各條均線上方，回踩3674-3439一線的中期下降壓力線，本周有望企穩回升。延續周線級別的第3浪上升。
?2·4、滬綜指日K運行趨勢分析
滬指日K線2024年10月8日形成高開大陰線開始調整以來，截止到4月7日3040點，期間共運行了121個交易日，區間振幅633.71點，區間跌幅239.92點，運行了abc結構。
從運行結構看，第2浪調整時間長達121個交易日，對應的3浪上升也會很大，目前只運行了36個交易日，上漲的時間遠遠不夠。分鐘線和日線也沒有頂部結構，應該是上升途中的調整。
從浪型上看，滬指從3040點的上攻，屬于第3浪上漲的初期，震蕩上行特征比較明顯。3040-3417為3-1的上漲，其經歷24個交易日上漲376點，從3417點到現在，為3-2的調整，12個交易日調整了85點，調整幅度是比較小的，確認為3-2的調整，企穩后有望運行3-3的走勢。
?近期的調整可以看作回踩60日均線和中期下降壓力線，最好把3316-3324的向上跳空缺口補掉，而后繼續向上拓展空間。
科創50指數走勢最弱，月K線以中陰線報收，有考驗10月線（957點）的預期。周線4連陰，仍需靜待K線陽包陰企穩。日K線受到各條均線壓制，需要收復10日均線才能確立企穩。
綜合分析結論：
（1）基本面上，美國貿易代表辦公室延長對中國301條款關稅的部分豁免，中美貿易談判有望迎來轉機，美債6月份有6萬億的債務到期，繼續發超長期轉移到期債務，時間有利于中方，美方著急尋求磋商，在沒有磋商結束，護盤資金仍將強力維穩指數。
（2）從技術上看，滬指在5月14日創出3417點新高后出現了波段調整，運行abc結構，可以看作是3-2的調整，已經運行12個交易日，守住60日均線有望開啟3-3的上漲波段。
科創50指數走勢最弱。
03
六月重要時間點
要點：上次節目連線提到重要時間點有2025年5月份時間點有5月6日、5月15日、5月22日、5月30日等，其中5月6日比較重要！
先回顧一下這4個時間點的作用：
滬指從5月6日開始波段上漲，經歷7個交易日上漲130點，5月6日成為重要的小c浪起漲點的時間周期。5月15日開始波段調整到現在，成為第二浪調整的重要時間點，5月22日是第二浪調整的小c浪的調整開始點，調整5個交易日后于5月29日中陽反包開始反彈，5月30日小幅回落調整。因此，4個時間點都對應波段拐點的位置。
2025年6月份時間點有06月3日、6月12日、6月23日、6月30日等，其中6月3日比較重要！時間點僅作輔助判斷，大家可根據量能及盤面的變化，做出自己的判斷，屆時我們再跟蹤提示。
04
六月投資機會
4·1、核心要點：
5月份沒有形成象春節后形成以deepseek為代表的科技股持續的行情機會，而是市場熱點散亂、缺乏主線，反應出宏觀經濟弱復蘇、外部不確定性下的偏謹慎心態。
主要原因如下：
（1）5月份兩市成交額回到1萬億附近，影響大家入場的積極性。
（2）5月重要會議后，政策進入執行階段，市場等待具體細則（如特別國債投放、地產新政落地）。 ?
（3）一季報已公布完畢，中報（7-8月）沒有到來，缺乏基本面催化，資金轉向短期題材博弈。 ?
（4）部分高成長的景氣賽道（如AI應用、人形機器人）漲幅過大，低估值板塊（如金融、煤炭、消費）缺乏上漲動力。
05
六月值得關注的行業機會
確定性政策驅動方向：新質生產力和電力改革等。
新質生產力（科技制造）：包括 ?
?第一，半導體設備/材料：國產替代加速（美國科技打壓、華為芯片突破）。 ?
?第二，工業母機/機器人：政策補貼加碼，設備更新需求釋放。 ?
電力改革：夏季用電高峰臨近，虛擬電廠、智能電網（如特高壓、儲能）或迎催化。 ?
景氣度邊際改善行業：消費電子（AI硬件）
?第一，蘋果（6月10日）或發布AI終端。
?第二， 華為Pura 70熱銷帶動供應鏈（折疊屏、衛星通信）。 ?
防御性配置選擇：保護高股息+低估值。 ?
?第一，電力/煤炭：旺季需求+分紅穩定。 ?
?第二，國有銀行：股息率超6%，經濟弱復蘇下避險屬性強。 ?
3、2醫藥（創新藥/中藥）：醫保談判溫和，中藥集采風險小，調整時間長，漲幅偏小。 ?
事件催化題材
軍工（航天、船舶）：地緣局勢升溫催化主題機會。 ?
其余可關注券商、數字貨幣（穩定幣）、可控核聚變（核電）、自動駕駛（物流車）及相關的ETF等。
風險提示：以上觀點僅供參考，據此入市風險自擔！
編輯 | 陳晨