作者：Stella L ()
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2024 年標志著公鏈行業的重要分水嶺，行業重心從技術競爭轉向實際應用落地。在這一年里，公鏈市值增長 105.3% 達到 2.8 萬億美元，比特幣價格突破 10 萬美元，并通過 ETF 實現機構級采用、以太坊 Layer 2 網絡擴展至超過 200 條鏈、比特幣 Layer 2 TVL 增長了 1,277.6%，都展示了行業從技術實驗走向實用真實世界應用的轉變。公鏈行業正經歷著從以技術驅動發展為重逐步轉變為以應用需求驅動發展為重的過程。
注：除非特別說明，本報告所有數據截至 2024 年 12 月 20 日。
2024 年公鏈行業實現前所未有的增長，多個關鍵指標均呈現顯著擴張。
增長 105.3% 達到 2.8 萬億美元。比特幣主導地位上升至 69.8%，而以太坊份額從 20.4% 降至 15.2%。BNB 鏈和 Solana 的份額穩定在 3.5% 和 3.3%，其他平臺占比 8.1%。
DeFi 板塊在 2024 年也展現出強勁增長勢頭，總鎖倉量 (TVL) 年末達到 1,028 億美元，同比增長 88.6%。在 TVL 排名前 10 的公鏈中，比特幣和 TON 的增幅最為顯著，均超過 2,000%。Aptos、Sui 和 Solana 也表現亮眼，分別增長 754.4%、677.1% 和 321.3%。但 Tron 和 Avalanche 的 TVL 均出現下滑。
在 2024 年經歷了顯著集中化態勢。Arbitrum 保持領先地位，TVL為 106 億美元，市場份額 41.1%，較 2023 年的 50.8% 有所下降。Base 成為年度黑馬，以 58 億美元 TVL (22.5%份額) 躍居第二，而 Optimism 以 40 億美元 TVL (15.8%) 位列第三。這三大平臺共同占據了以太坊 L2 DeFi TVL 的 79.1%，而此前的競爭者如 Blast、zkSync 和 Starknet 的市場份額均有所下降。
與此同時，生態系統規模持續擴張，目前已有 50 個 Rollup 和 70 個Validium & Optimium 在主網運行，加上約 90 個即將上線的鏈，以太坊 L2 總數超過 200 條。
生態經歷爆發性增長，總鎖倉量達到 26 億美元，較 2023 年大幅增長 1,277.6%。Core 以 7.9 億美元 TVL 領跑 (30.3% 市場份額)，其次是 Bitlayer (5.0 億美元，19.4% 份額) 和 BSquared (3.3 億美元，12.7% 份額)。這一增長不僅體現在 TVL 上，活躍鏈條數量在全年也增長了一倍多，現有近 20 條鏈。
2024 年，公鏈生態系統的競爭格局發生顯著變化，主要表現為比特幣主導地位增強、Solana 的復蘇以及新興挑戰者的崛起。
比特幣：從價值儲存到金融基礎設施
比特幣在 2024 年實現了卓越增長，價格上漲 129.2%，市值增長 131.7%。這一增長由現貨 ETF 的機構采用、4 月減半事件以及美國大選選后積極情緒共同推動。除突破 10 萬美元價格里程碑外，比特幣生態系統主要有兩個關鍵發展：
機構采用提升：1 月份現貨 ETF 的成功發行徹底改變了機構準入格局，其中的產品規模迅速達到 200 億美元。比特幣超越白銀和沙特阿美，成為全球第七大資產，標志著從投機資產向公認價值儲存的轉變。
BTCfi 崛起：比特幣生態系統通過創新金融產品實現了超越價格增長的擴展。Babylon 的比特幣質押項目、Solv Protocol 的跨鏈解決方案以及 Core 的 Fusion 升級都展現了日益成熟的生態系統。跨鏈功能通過 BOB 網絡與 Optimism 的整合以及 BEVM 的 “超級比特幣” 框架等取得進展，盡管標準化仍面臨挑戰。
以太坊：Layer 2推動生態演變
2024 年是以太坊轉型為 Layer 2 中心生態系統的關鍵一年。盡管價格上漲 55.8% 至 3,744 美元，以太坊在 Layer 2 采用增長背景下面臨著重新定位角色和保持相關性的復雜挑戰。7 月份現貨 ETF 的成功發行獲得了一定程度的機構認可，但以太坊的價格表現明顯落后于比特幣。
以太坊主網通過“坎昆升級”實現重要變革，成功降低了 Layer 2 交易成本并提升了可擴展性。然而，活動向 Layer 2 遷移導致以太坊本身手續費收入下降，引發了關于以太坊長期可持續性的討論。以太坊基金會通過多個舉措作出回應，包括實施 Proto-Danksharding(EIP-4844)、開發跨 L2 通信標準以及加強 Layer 2 解決方案的安全要求等。
Layer 2 生態系統全年展現出顯著的增長和整合。值得注意的新進入者豐富了生態系統，包括 World Chain、Uniswap 的 Unichain 以及的 Soneium。這一演變凸顯了以太坊從純執行層向多元化 Layer 2 生態系統的結算和安全提供者的轉變。盡管收入模式和競爭動態仍存在疑問，但以太坊在開發者活躍度和擴展解決方案創新方面的持續發展展現了其適應能力。
Solana: 第三巨頭
2024 年見證了 Solana 的強勢回歸，價格上漲 70.8%，市值增長 90.9%，11月幣價突破 260 美元創下歷史新高。這一復興始于 1 月 Jupiter 空投，Solana 生態系統活動空前活躍。Solana 確立了自己作為散戶交易中心的地位，培育了充滿活力的 meme 和 DeFi 社區。除 meme 文化外，Solana 在多個領域取得進展：再質押協議、模塊化 Layer 2 解決方案和穩定幣創新。生態系統通過 Eclipse、Soon、Atlas 和 Sonic 等 SVM 鏈的擴展進一步延伸了其影響力。
新興力量的崛起：TON, Sui 和Base
TON: 社交整合驅動平臺增長
The Open Network (TON) 在 2024 年展現出顯著增長，Toncoin 價格上漲 149.6%，市值增長 84.3%。TON 的成功主要源于其與 Telegram 的深度整合，有效架起傳統社交網絡與區塊鏈技術之間的橋梁。該平臺通過 Telegram 錢包功能和區塊鏈整合簡化加密體驗，為數百萬用戶提供游戲、meme 和 DeFi 應用的輕松訪問途徑，建立了大規模采用的典范模式。
Sui: 從 Move 語言先驅到生態系統領袖
Sui 表現亮眼，代幣價格飆升 461.6%，市值增長 1,363.8%。這一成功反映出市場對 Move 語言技術和生態系統發展的信心。Sui 專注于 DeFi 和游戲領域，包括 Telegram 游戲整合和創新的 SuiPlay0X1 游戲主機開發，展現了其對生態系統增長的全面布局。平臺對用戶體驗和協議開發的重視創造了積極的網絡效應，吸引了開發者和用戶的共同參與。
Base: 機構背景推動快速增長
Base 的顯著增長由多個關鍵因素推動。Coinbase 通過其用戶友好的智能錢包實現顯著降低了主流用戶的進入門檻。平臺從 friend.tech 和 Clanker 等成功的社交應用獲得實質性動力，而 memecoin 的流行進一步提升了 Base 鏈上活動。“坎昆升級”的實施顯著降低了交易費用，使 Base 對開發者和用戶的吸引力不斷提升。
新鏈層出不窮
2024 年，項目方紛紛推出自己的公鏈。DeFi 巨頭 Uniswap 宣布 Unichain；游戲平臺 Treasure DAO 開發基于 ZK 的 Layer 2；NFT 領域看到 Pudgy Penguins 推出 Abstract；Web3 平臺 Galxe 推出了 Gravity。不僅如此，創新型新鏈如 Monad、Berachain 和 HyperLiquid 的進入，反映了公鏈行業向專業化區塊鏈基礎設施的轉變。
機構采用：從探索到戰略整合
機構參與方式轉變
2024 年標志著機構采用從實驗性區塊鏈舉措轉向戰略性實施的決定性轉變。金融機構引領這一轉型，貝萊德比特幣 ETF 規模迅速達 200 億美元， 將 PYUSD 擴展至 Solana。科技巨頭通過創新方式展現更深度的參與：索尼推出面向娛樂應用的 Soneium 鏈，而云擴展其 Web3 門戶服務。基礎設施發展尤其引人注目，Circle 在 Sui 上推出原生 USDC， 整合 Solana 進行結算。
機構投資范式改變
公鏈領域在 2024 年展現強勁復蘇，174 筆融資事件共籌集 17 億美元，較去年增長 137.1%。值得注意的是，機構投資策略從純基礎設施轉向以應用為導向的創新。早期投資事件占總融資事件次數的 21.4%，而 A 輪和 B 輪占 31.8%，反映出生態系統日趨成熟。
風險投資的投資理念發生顯著演變，優先考慮面向用戶的應用而非傳統基礎設施開發。這一點體現在對面向消費者項目的大額投資上：Monad 為優化用戶體驗籌集 2.25 億美元，Celestia 和 Berachain 各獲得 1 億美元用于面向應用的基礎設施。
從技術競爭到應用創新
公鏈行業在 2024 年經歷了根本性轉變，從技術主導轉向應用驅動策略。這一轉變挑戰了此前主導行業的”先建設，用戶自然會來”的思維模式。盡管技術能力有顯著提升，但增加的網絡容量并未直接轉化為相應的用戶增長。比如，盡管“硬件”受限，以太坊基礎層擁有高于多數 Layer 2 的“每秒處理用戶數”()，凸顯了技術能力與實際采用之間的復雜關系。
這一現實促使生態系統進行戰略轉向。區塊鏈平臺越來越注重識別具體用戶需求并構建針對性解決方案，而非追求純技術進步。這種”找到用戶再建設”的方法在多個成功舉措中得到體現。社交金融整合成為特別有效的策略，TON 的 Telegram 整合和 Base 的 friend.tech 展示了熟悉的社交平臺如何推動區塊鏈采用。通過賬戶抽象和熟悉的認證方式簡化用戶體驗，顯著降低了主流用戶的進入門檻。
區塊鏈領域中的 meme 文化的演變進一步體現了這種向應用導向開發的轉變。最初純粹的投機活動演變為有效的用戶獲取渠道，特別是在 Solana 和 Base 等平臺上。這些網絡成功利用 meme 相關舉措推動生態系統增長，同時建立可持續的社區參與。這些以用戶為中心的方法的成功表明，區塊鏈領域的可持續增長越來越依賴于理解和服務用戶需求，而非純粹推進技術能力。
隨著區塊鏈行業從技術實驗轉向實際實施，2025 年有望成為重要的轉型之年。
監管清晰化
監管環境展現出顯著改善的希望，特別是在美國。更清晰的監管框架預計將惠及整個行業，尤其是穩定幣立法的進展。這種監管明確性將會促進機構通過受監管產品和服務的增加區塊鏈采用，同時促進各司法管轄區之間在加密監管方面的競爭。
公鏈專業化
公鏈專業化成為主導趨勢，從通用 Layer 1 競爭轉向特定目的導向架構。在跨鏈基礎設施支持下，應用專門鏈和優化執行環境將獲得很大發展。“Rollup 即服務”(RaaS) 領域有望擴張，為企業和項目方提供更便捷的定制區塊鏈解決方案。
技術創新與 AI整合
2025 年，技術創新將從純粹的突破轉向應用導向的基礎設施升級。Proto-Danksharding 的實施將使 Blob 容量翻倍，推動 Layer 2 擴容進入新階段；鏈抽象技術的發展將帶來更直觀的用戶體驗；跨鏈通信標準化將簡化互操作性。
在基礎設施層面，我們預計看到更多由實際需求驅動的發展。模塊化區塊鏈技術棧將走向成熟，為數據可用性、結算和執行層提供專業化解決方案。值得注意的是，AI 技術與區塊鏈的深度融合將重塑基礎設施形態：從改進用戶界面到實現復雜的鏈上 AI 代理，從去中心化模型訓練到支持社交金融整合，這些創新將在保持安全性和去中心化的同時，為更復雜的應用場景提供支撐，為下一輪區塊鏈創新奠定堅實基礎。
過去一年證明，可持續增長不僅依賴于技術能力，更取決于有意義的用戶采用和實際效用。隨著監管明晰度提升、技術基礎設施進步和機構參與增加，區塊鏈技術實現有意義的大規模采用的基礎已經就位。關注點從”技術上可實現什么”（”what’s technically possible”）轉向”實際上有什么應用價值”（”what’s practically valuable”），這一轉變將定義行業 2025 年的下一階段增長。
