財(cái)聯(lián)社7月30日訊（編輯 瀟湘）在以往，散戶投資者通常會(huì)姍姍來(lái)遲于華爾街的盛宴，總是等到漲勢(shì)確立、而機(jī)構(gòu)“聰明錢”正在尋求退出時(shí)才加入。但這一次，情況似乎并非如此……
資金流和調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，這一次，散戶投資者非但沒(méi)有后知后覺(jué)，反而是推動(dòng)近期美國(guó)股市持續(xù)飆升、標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)幾乎日日創(chuàng)新高背后的關(guān)鍵力量……
根據(jù)分析師的估算，上周散戶投資者參與度占標(biāo)普500指數(shù)總資金流的比例達(dá)到12.63%。這是自2月以來(lái)的最高比例，遠(yuǎn)高于近期平均水平。數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)美國(guó)散戶投資者參與度鮮有超過(guò)13%的情況。
巴克萊股票策略師也指出，散戶投資者是當(dāng)前這波漲勢(shì)的“主要”推動(dòng)力，在過(guò)去一個(gè)月里向全球股市投入了超過(guò)500億美元。
巴克萊策略師注意到，散戶投資股票的熱情持續(xù)高漲，而機(jī)構(gòu)參與度則保持“低迷”。
“隨著二季度上市公司盈利預(yù)期改善、宏觀數(shù)據(jù)韌性增強(qiáng)及美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，小型投資者似乎將‘重新承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)’作為了優(yōu)先事項(xiàng)，這些因素共同作用下，尚存的關(guān)稅威脅和赤字擔(dān)憂正被抵消，”巴克萊策略師在上周發(fā)布的報(bào)告中寫道。
這種樂(lè)觀情緒也能在上周發(fā)布的最新季度散戶投資者調(diào)查中得到進(jìn)一步印證。
該調(diào)查顯示，62%的散戶受訪者目前看漲美國(guó)股市，66%認(rèn)為美國(guó)市場(chǎng)將在本季度末前繼續(xù)上漲。這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均為該調(diào)查兩年前啟動(dòng)以來(lái)的最高水平。
風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存
散戶交易活動(dòng)的激增，對(duì)美股市場(chǎng)而言本身自然是一個(gè)積極的信號(hào)。從根本上說(shuō)，市場(chǎng)參與度的擴(kuò)大和普及化是值得歡迎的。一些分析師認(rèn)為，自2021年“網(wǎng)紅股”熱潮蔓延至更廣泛市場(chǎng)以來(lái)，散戶投資者群體已趨于成熟。
不過(guò)，需要警惕的是，近來(lái)的散戶交易，仍包含了部分具有高度投機(jī)、常與期權(quán)相關(guān)的“網(wǎng)紅股”炒作成分。
例如，部分散戶近來(lái)抱團(tuán)再度瞄準(zhǔn)了那些被大量做空的股票——如Krispy Kreme、GoPro 和Kohl's等，這些未能盈利的“仙股”在短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)暴漲暴跌的電梯行情。
事實(shí)上，根據(jù)分析師的統(tǒng)計(jì)，近期散戶投資者青睞的零日到期期權(quán)(0DTEs)，占到了標(biāo)普500指數(shù)期權(quán)交易活動(dòng)的60%以上。
而美股漲勢(shì)持續(xù)越久，對(duì)可能出現(xiàn)大幅回調(diào)并重創(chuàng)散戶群體的擔(dān)憂，也就勢(shì)必會(huì)加劇。這些擔(dān)憂本身并非沒(méi)有道理。
業(yè)監(jiān)管局(FINRA)的最新數(shù)據(jù)顯示，美股保證金債務(wù)規(guī)模目前已首次突破了1萬(wàn)億美元大關(guān)。這一數(shù)字雖然包含了散戶和機(jī)構(gòu)投資者的活動(dòng)，但根據(jù)分析師的說(shuō)法，近期增長(zhǎng)主要是由散戶群體推動(dòng)的。一些分析師已將這一杠桿融資規(guī)模的上升，視為市場(chǎng)泡沫或徹底過(guò)度繁榮的信號(hào)。
值得一提的是，特朗普政府當(dāng)局目前似乎也在助漲美國(guó)散戶的投資熱：一系列被美國(guó)銀行分析師稱為“金融監(jiān)管政策寬松”的措施正在醞釀，這些措施將為散戶投資者在股票和其他流動(dòng)性較差的市場(chǎng)進(jìn)行交易提供便利。
例如，特朗普政府正在起草一項(xiàng)行政命令，允許散戶投資者將私募股權(quán)加入401(k)退休基金。有業(yè)內(nèi)人士還透露，F(xiàn)INRA正在考慮放寬“日間交易規(guī)則”（該規(guī)則旨在限制高投機(jī)性交易行為）的提案，將投資者的最低保證金賬戶余額要求從目前的25,000美元大幅削減至2,000美元。
這些放松管制措施醞釀的同時(shí)，也意味著散戶投資者面臨更高風(fēng)險(xiǎn)和更少保護(hù)。
因而，盡管目前美國(guó)散戶投資者仍“掌握著方向盤”，享受著這一旅程，但前路是否依然平穩(wěn)，龐大的散戶“車流”又是否會(huì)遭遇擁堵和追尾，仍需打上一定的問(wèn)號(hào)……