中國所在的亞太市場第二季度收入下跌19%，但集團稱還不知道何時會出現轉機
作者 |?Drizzie
全球奢侈品行業低迷，開云集團繼續向深海下墜。?
據時尚商業快訊，法國奢侈品集團開云昨晚公布2025年第二季度及上半年財務數據，銷售和利潤均出現兩位數下滑，且降幅超出市場預期，核心品牌Gucci持續低迷，成為集團主要拖累。?
該集團第二季度收入下跌18%至37億歐元，未達市場預期的37.7億歐元，一季度為下跌14%，顯示下滑趨勢仍在加劇。至此，集團已連續四個季度收入不及預期。上半年集團整體收入下跌16%至75.87億歐元，營業利潤大跌38.7%至9.69億歐元，凈利潤則大幅縮水46%至4.74億歐元。?
核心品牌Gucci在第二季度收入大跌25%至14.56億歐元，直營零售收入下滑23%，批發收入下降50%。
上半年，Gucci收入下跌26%至30.27億歐元，已經跌回了2017年上半年的水平，也即前任創意總監Alessandro Michele在任的第三年。其中直營零售收入下降24%，批發收入下降42%。該集團稱Gucci受北美和亞太地區推動，環比略有改善。?
值得關注的是，Gucci上半年營業利潤較去年同期腰斬，大跌52%至4.86億歐元，經常性營業利潤率為16%，較2024年上半年下降8.7個百分點。?
Saint Laurent第二季度收入下降13%至6.09億歐元，同店銷售下滑10%，較一季度的下跌9%進一步惡化。上半年，Saint Laurent收入下跌11%至13億歐元。?
Bottega Veneta為唯一錄得增長的品牌，第二季度收入增長1%，直營零售收入基本持平，其中北美市場增長強勁，批發收入增長4%。上半年，Bottega Veneta收入同比增長1%至8.46億歐元。?
Balenciaga、Pomellato、Boucheron等品牌所在的其他部門第二季度收入下跌16%，上半年收入下跌15%至15億歐元，錄得經常性營業虧損2900萬歐元，主要歸因于McQueen。Balenciaga在北美市場的直營銷售表現穩健，亞太地區略有增長，但西歐和日本市場表現較弱。?
開云眼鏡第二季度收入增長1%，上半年收入增長1%至9.21億歐元，開云美妝在上半年收入上漲9%至1.5億歐元，第二季度收入增長12%，主要受Creed女士香氛的推動。?
開云集團2025年第二季度及上半年業績數據
按地區分，開云在全球主要市場的零售銷售皆錄得兩位數下滑。?
中國所在的亞太市場第二季度收入下跌19%，上半年下跌22%，跌幅有所收窄。但負責品牌發展的副CEO Francesca Bellettini表示，該集團在中國市場的前景依然不明朗，雖然對中國仍持積極態度，但還不知道何時會出現轉機。
日本市場最為嚴峻，第二季度收入大跌29%，遠高于一季度的下降11%。分析指出，去年同期日元貶值曾刺激游客赴日消費，今年形成較高基數，部分導致日本市場表現格外疲弱。?
西歐市場也受旅游消費疲軟拖累，第二季度收入下滑17%，一季度為下跌13%。北美市場的下滑則有所放緩，分別錄得下跌10%，較一季度的13%略有改善。
開云集團董事長兼CEO Fran?ois-Henri Pinault在財報中承認，業績令人失望，但強調集團正通過精簡分銷網絡和削減成本來應對挑戰。他表示，報告的數據仍遠低于集團的潛力，但確信過去兩年的全面努力為集團下一階段的發展奠定了堅實的基礎。?
開云集團上半年運營支出按報告口徑下降11%，集團負責運營與財務的副CEO Jean-Marc Duplaix預計全年支出將中至高單位數下降，以保護廣告和推廣開支，支持品牌可見度并配合即將到來的設計師上任。?
截至目前，集團員工總數下降4%，Gucci員工規模比2022年高峰時期少22%。該集團今年計劃關閉80家精品店，高于年初宣布的50家，上半年凈關閉門店41家。?
有分析指出，開云集團目前在兩大關鍵市場中國與美國皆面臨消費需求承壓的局面，在尚未看到清晰復蘇信號的背景下，品牌結構優化和創意轉型的成效尚需時間兌現。?
特別是考慮到集團宣布的新任CEO Luca de Meo將在9月上任，并可能展開一系列改革，包括Gucci、Bottega Veneta和Balenciaga三大品牌齊換創意總監，市場對開云集團的轉身仍在觀望狀態。?
不過動蕩可能提前展開，有消息人士稱開云集團將迎來高管大洗牌，現任集團副CEO的Francesca Bellettini可能會調任Gucci CEO的可能性，換下Stefano Cantino。?
或許為了配合Luca de Meo的上任節奏，Gucci也將Demna的首秀從市場普遍期待的9月，推遲到了2026年3月。 Gucci在一份聲明中指出，Demna需要更長的準備周期，以重新定義Gucci的本質。?
這令一些在過去兩年中期待Gucci轉身故事的中短期投資者進一步感到失望，因為盡管Demna或將通過一些預告和單品激發市場興趣，但市場可能無法在本年度看到品牌業績明顯反彈。?
開云集團此前投資的Valentino也成為新CEO上任后需要面對的難題，2023年該集團以17億歐元收購Valentino 30%的股份，并有選擇權在2028年前增持至100%。?
但Valentino目前正陷入業績泥潭，去年收入下降2%至13.1億歐元，CEO Jacopo Venturini休病假，市場猜測Mayhoola將出售Valentino，不過遭Mayhoola否認。這一傳聞也正值開云集團債務上升，正進行內部資產組合評估之際，市場懷疑該集團無暇顧及Valentino，Bernstein估算開云可能需至多34億歐元現金來完成剩余70%的收購。?
Jean-Marc Duplaix表示，雖然他無法代Mayhoola發言，但并不認為該公司會在2026年行使回售期權，因為Valentino 2025年的業績將受到渠道精簡影響。即使Mayhoola選擇提前退出，其估值將遠低于40億歐元。?
Jean-Marc Duplaix還稱，目前在品牌組合層面，集團也沒有任何出售計劃。此前有報道稱LVMH正考慮出售Marc Jacobs，去年已剝離了Off-White和Stella McCartney的股份，開云則專注于重整如McQueen這類業績欠佳的品牌。?
與LVMH一樣，開云也在財報中提及美歐關稅新政。根據新協議，歐盟出口至美國的產品將面臨15%的關稅。該集團首席財務官Armelle Poulou對此表示，該稅率符合集團預期，可通過價格調整進行管理。
她在財報電話會議中稱，今年二季度已在美國市場實施一輪價格上調，可能在秋季考慮第二輪漲價。?
財報公布后，開云集團在美國場外交易市場股價一度下跌2.6%，隨后反彈至日內高點上漲4%，最終收漲0.2%，市場情緒反映出投資者對其短期走勢仍存高度不確定性。
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